在市場(chǎng)尚未轉(zhuǎn)晴的時(shí)期，公司間迥然不同的“亮劍”均會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的一片嘩然。然而說(shuō)到底，這終究不是一場(chǎng)熱鬧的圍觀，在主角與配角每日都在競(jìng)相上演角逐的今天，公司間的實(shí)力著實(shí)可見(jiàn)一斑。本次排行中，133評(píng)比樣本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可謂“講述”了不同的公司“故事”。

根據(jù)此次排行評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)，分別產(chǎn)生了10個(gè)單項(xiàng)冠軍，它們分別是：營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)、總市值，這三項(xiàng)的第一名均為上海電氣（分別為385.6511億元、14.5962億元、524.4863億元），凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的冠軍均為正泰電器（分別為14.0364%、8.6533%）、流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的冠軍均為理工監(jiān)測(cè)（分別為15.9172%、4.6630%），銷售毛利率的第一名為電科院（70.8573%），流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的第一名為上風(fēng)高科（1.1445次，未進(jìn)入本次總排名20強(qiáng)），銷售期間費(fèi)用率的第一名為天順風(fēng)能（4.5926%，未進(jìn)入本次總排名20強(qiáng)）。

應(yīng)該看到，本次評(píng)比始終秉承公平、公開(kāi)的原則，所有數(shù)據(jù)均公開(kāi)、透明，因此這些看似復(fù)雜無(wú)常的數(shù)據(jù)恰恰是電力設(shè)備行業(yè)上半年形勢(shì)的整體呈現(xiàn)。它們又表明了哪些特點(diǎn)與問(wèn)題？我們不妨一一呈現(xiàn)。

上海電氣盈利最高

最值得探討的莫過(guò)于營(yíng)業(yè)總收入這一評(píng)比指標(biāo)，超過(guò)100億元的企業(yè)為3家：上海電氣以385.6511億元的總收入遙遙領(lǐng)先，而東方電氣、特變電工以204.6711億元、115.0536分別位列第二名、第三名。可以看到，雖然為冠亞季軍，但它們之間的差距已十分懸殊。

而余下的公司差距則逐漸減小，第四名與第五名分別是中國(guó)西電與正泰電器，但它們分別是58.8125億元與54.1465億元，此后企業(yè)與企業(yè)之間更可謂步步逼近（詳情可見(jiàn)表1）。

因此綜合來(lái)說(shuō)，這也從側(cè)面證明了上海電氣、東方電氣與特變電工這三者不凡的業(yè)務(wù)營(yíng)收能力。

其實(shí)記者注意到，特變電工的營(yíng)業(yè)收入近兩年均保持了較大的增幅，2012年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.3億元，同比增長(zhǎng)19.89%，而2013年上半年實(shí)現(xiàn)了17.02%的增幅。記者認(rèn)真研究了該公司2013年半年報(bào)，該公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要來(lái)源于電線電纜業(yè)務(wù)、光伏產(chǎn)品及配套工程、工程施工，其中電線電纜產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)23.52%，電線電纜產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)23.52%，工程施工營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)47.06%，上述業(yè)務(wù)無(wú)一不表現(xiàn)出該公司極強(qiáng)的市場(chǎng)突破能力。

而在盈利方面，上海電氣依舊表現(xiàn)突出，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.5962億元，東方電氣實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.8615億元，排名第二位，而凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的公司僅有上述兩家。2億元以上（10億元以下）的公司僅有6家，其余公司均在2億元以下（詳情可見(jiàn)表2）。

因此綜合來(lái)說(shuō)，上海電氣表現(xiàn)突出，確實(shí)為當(dāng)之無(wú)愧的冠軍。

流動(dòng)比率趨好

通常意義上，衡量企業(yè)是否有足夠的能力支付短期債券，經(jīng)常使用的指標(biāo)便是流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%），因此流動(dòng)比率顯示的是企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。比率越高，表示流動(dòng)負(fù)債受償?shù)目赡苄栽礁撸唐趥鶛?quán)人越有保障。2008年金融風(fēng)暴時(shí)，很多公司被迫倒閉，并不是主營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響，更不是企業(yè)管理出現(xiàn)問(wèn)題，而是流動(dòng)資金鏈斷裂直接擊中公司“命門(mén)”，因此流動(dòng)比率成為衡量公司財(cái)務(wù)狀況的一大指標(biāo)。

一般而言，流動(dòng)比率不小于1，是財(cái)務(wù)分析師對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)忍耐的底限。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析強(qiáng)調(diào)企業(yè)的償債能力，要求企業(yè)的流動(dòng)比率至少在1.5以上，因此從本次數(shù)據(jù)分析，流動(dòng)比率排行前20名的公司都在5.8以上，133個(gè)評(píng)比樣本中達(dá)到（并超過(guò)）1.5以上的公司共計(jì)92家，高達(dá)69%。而低于1以下的公司僅有8家，它們分別是萬(wàn)里股份、海潤(rùn)光伏、電科院、億晶光電、*ST超日、向日葵、愛(ài)康科技、中科英華。

這反映出在2012年以來(lái)的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多方因素的綜合影響下，大部分電力設(shè)備企業(yè)償還短期債券的能力已明顯好轉(zhuǎn)。

不過(guò)也有證券分析師認(rèn)為，目前有些企業(yè)為了顯示出良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，會(huì)通過(guò)一些方法粉飾流動(dòng)比率。例如：對(duì)以賒購(gòu)方式購(gòu)買的貨物，故意把接近報(bào)告期尾期要進(jìn)的貨推遲到下年初再購(gòu)買；或年終加速進(jìn)貨，將計(jì)劃下一報(bào)告期內(nèi)購(gòu)進(jìn)的貨物提前至報(bào)告期內(nèi)等，都會(huì)人為地影響流動(dòng)比率。因此人們?cè)谕顿Y前還需要進(jìn)行具體分析。

資產(chǎn)負(fù)債率令人堪憂

資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%）是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)越低越好。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%時(shí)，表明公司已經(jīng)資不抵債，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)非常大。

其實(shí)證監(jiān)會(huì)在審核公司時(shí)，有一條不成文的規(guī)定，一般行業(yè)企業(yè)的正常負(fù)債率在30%～50%，部分行業(yè)可以放寬在60%左右，而70%的負(fù)債率則是業(yè)績(jī)普遍認(rèn)為的警戒線。

記者發(fā)現(xiàn)電氣行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況不容樂(lè)觀。在133個(gè)標(biāo)本中已有8家公司超過(guò)了70%的警戒線，甚至有4家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%，超過(guò)60%的公司高達(dá)22家，而超過(guò)50%的公司高達(dá)42家，特別是銀星能源的資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)90.6861%，著實(shí)令人為它捏了一把汗。這也依舊告訴人們一個(gè)嚴(yán)峻的事實(shí)：行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率依舊令人堪憂，甚至部分公司或?qū)⒚媾R破產(chǎn)。

記者倒是注意到了東方電氣，2011年該公司資產(chǎn)負(fù)債率為82.28%，2012年為80.51%，2013年上半年為77.314%，雖然該比例依然很高，但逐年下降趨勢(shì)已十分明朗，特別是對(duì)于這家總市值超過(guò)230億元的公司來(lái)說(shuō)，更是著實(shí)不易。

而 “銷售期間費(fèi)用率”在經(jīng)歷了2012年某些公司的“年報(bào)門(mén)”后被逐漸渲染，它亦成為本次排行的一大看點(diǎn)。

在評(píng)比樣本中，*ST超日的確令人大吃一驚，銷售期間費(fèi)用率高達(dá)132.2740%，這也就意味著期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）高出銷售收入30%多，對(duì)于一家*ST 的公司來(lái)說(shuō)，確實(shí)值得檢討。而銷售期間費(fèi)用率超過(guò)30%的共有19家，這說(shuō)明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，電力設(shè)備公司在成本控制上有待提高。

更值得一提的是，電力設(shè)備行業(yè)的公司（即便排名靠前的公司）在2013年依然有公司被爆出高管消失、虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及私自提前解禁等丑聞，因此這也凸顯出誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的重要性，畢竟它們是公司軟實(shí)力的重要體現(xiàn)。人們不妨假設(shè)一下：若20強(qiáng)公司都不能被信任，那么電力設(shè)備企業(yè)又何來(lái)的創(chuàng)新及發(fā)展？