4月6日，財(cái)新發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，3月份財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2，較上月微跌0.5個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的3月報(bào)告所表現(xiàn)出的趨勢(shì)有所不同。

此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的3月制造業(yè)PMI指數(shù)為51.8，連續(xù)兩個(gè)月上行，高于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月31日在對(duì)該數(shù)據(jù)的解讀中指出，制造業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)中向好和服務(wù)業(yè)景氣度進(jìn)一步上升。

而根據(jù)財(cái)新發(fā)布的報(bào)告，3月我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)雙雙增速放緩。財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)從2月份的52.6降至3月份的52.2。此外，3月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得51.2，較2月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間。財(cái)新中國(guó)綜合產(chǎn)出指數(shù)較2月下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.1，為近半年來的較低水平。

從分項(xiàng)上看，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI中，主要分項(xiàng)指數(shù)等均出現(xiàn)不同程度的放緩。而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)均出現(xiàn)上升，其中就業(yè)指數(shù)近年來首次告別收縮區(qū)間，落在榮枯分界線上。

在服務(wù)業(yè)PMI方面，財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI的新訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)回落，收費(fèi)價(jià)格指數(shù)和投入價(jià)格指數(shù)升至一年多來的新高。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)則相反，新訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)回升，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)明顯回落，由此可見非制造業(yè)擴(kuò)張步伐進(jìn)一步加快。

實(shí)際上，財(cái)新中國(guó)PMI和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI走勢(shì)并非首次出現(xiàn)背離。去年8月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份PMI為49.9，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但同一日公布的財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則明顯向好，環(huán)比上漲2個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)運(yùn)行恢復(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)此，財(cái)新PMI報(bào)告的解釋是，這可能與二者的樣本偏向有關(guān)。財(cái)新中國(guó)PMI的調(diào)查樣本約為600個(gè)企業(yè)，分布較為均勻；而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局樣本中更多包含了大型國(guó)有企業(yè)，這可能是導(dǎo)致近幾個(gè)月來兩方數(shù)據(jù)走向分化的原因。

有業(yè)內(nèi)人士也表示，財(cái)新的PMI數(shù)據(jù)更偏向于小微制造業(yè)的情況，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)則涵蓋了大中型企業(yè)，導(dǎo)致兩個(gè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏離，屬于正?，F(xiàn)象。

作為宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)先行指數(shù)之一，PMI數(shù)據(jù)反映對(duì)經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)的預(yù)期。雖然財(cái)新中國(guó)PMI和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI顯示的經(jīng)濟(jì)走向有一定差異，但財(cái)新中國(guó)PMI報(bào)告認(rèn)為，兩個(gè)PMI數(shù)據(jù)均指出3月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍保持穩(wěn)定。

值得關(guān)注的是，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，隨著樓市調(diào)控升級(jí)和貨幣政策趨緊，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上升動(dòng)能可能減弱。

“總體而言，中國(guó)制造業(yè)持續(xù)改善，但在二季度前已開始出現(xiàn)放緩跡象，下行壓力可能進(jìn)一步加大?！必?cái)新智庫(kù)莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，產(chǎn)出、新訂單和就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)小幅下滑，采購(gòu)庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存跌入收縮區(qū)間，制造業(yè)者補(bǔ)充庫(kù)存的意愿似乎在減弱。

鐘正生認(rèn)為，“雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)3月份繼續(xù)擴(kuò)張，但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)增速均有所放緩，新業(yè)務(wù)增速放慢為經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影，投資者應(yīng)密切關(guān)注二季度出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。”

國(guó)泰君安最新研報(bào)也指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處在加庫(kù)存周期，制造業(yè)投資增速加快，歐美日經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)有利于出口，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在2017年一季度仍保持平穩(wěn)。但因房地產(chǎn)、汽車的下行壓力，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)下行拐點(diǎn)在二季度出現(xiàn)。（夏小禾）