國(guó)家信息中心近日發(fā)布報(bào)告稱，今年上半年我國(guó)制造業(yè)投資呈穩(wěn)定復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，兩年平均增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，投資內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)分化特征明顯。制造業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，融資環(huán)境總體向好。

報(bào)告同時(shí)指出，數(shù)字化、智能化引領(lǐng)融資熱潮，但部分短板領(lǐng)域和傳統(tǒng)行業(yè)融資仍有隱憂。為繼續(xù)穩(wěn)定制造業(yè)投資增長(zhǎng)，需加快落地“雙碳”新投資增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步深化金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，加大集成電路等“卡脖子”領(lǐng)域投融資，支持傳統(tǒng)行業(yè)向綠色、智能方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。

投資結(jié)構(gòu)分化明顯

報(bào)告稱，今年以來(lái)，我國(guó)制造業(yè)投資邊際持續(xù)修復(fù)，降幅不斷收窄。1—5月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.4%，兩年平均增速由上月-0.4%轉(zhuǎn)正至0.6%；1—6月，制造業(yè)投資繼續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇，兩年平均增長(zhǎng)2.0%，增速略低于2019年同期水平。

“制造業(yè)投資穩(wěn)定復(fù)蘇主要有三方面原因。”國(guó)家信息中心專家對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)表示，一是在需求持續(xù)旺盛和工業(yè)品價(jià)格上漲帶動(dòng)下，企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)；二是從中央到地方針對(duì)制造業(yè)的一攬子降成本舉措陸續(xù)推出，政策紅利直達(dá)企業(yè)主體；三是歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求迅速恢復(fù)，疊加印度、東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體疫情加劇，我國(guó)供給替代效應(yīng)依然較強(qiáng)，上半年我國(guó)出口同比增長(zhǎng)28.1%。

數(shù)據(jù)還顯示，高技術(shù)制造業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提速。1—6月，高技術(shù)制造業(yè)投資累計(jì)增長(zhǎng)29.7%，兩年平均增長(zhǎng)17.1%，分別高于整體制造業(yè)10.3和15.1個(gè)百分點(diǎn)。尤其是疫情發(fā)生以來(lái)，高技術(shù)制造業(yè)投資兩年平均增速與整體制造業(yè)投資增速差距顯著拉大，2019年1—6月前者高出后者7.4個(gè)百分點(diǎn)，而2021年1—6月差距擴(kuò)大到15.1個(gè)百分點(diǎn)。

分行業(yè)看，上下游制造行業(yè)投資分化明顯。在大宗商品價(jià)格飆升以及利潤(rùn)大幅改善的帶動(dòng)下，上游原材料行業(yè)投資普遍增長(zhǎng)較快。1—5月，原材料制造業(yè)投資增長(zhǎng)24.2%，高于制造業(yè)總體3.8個(gè)百分點(diǎn)。受疫情等因素影響，紡織業(yè)、服裝服飾以及汽車等下游消費(fèi)行業(yè)投資恢復(fù)較慢，1—5月兩年平均增速分別下降7.0%、19.9%和14.0%。

分區(qū)域看，南北方投資分化明顯，“南強(qiáng)北弱”進(jìn)一步加劇。南部區(qū)域，廣東、浙江等出口大省在出口強(qiáng)勁拉動(dòng)下，1—5月制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)36%和26%；中部省份近年來(lái)加快布局電子信息、醫(yī)藥等高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，江西和湖南兩省1—5月制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)27%和21%；北部地區(qū)增長(zhǎng)較快的為內(nèi)蒙古、山西和北京，其中內(nèi)蒙古和山西主要是受傳統(tǒng)上游原材料行業(yè)投資增長(zhǎng)拉動(dòng)，北京是因?yàn)榧呻娐泛蜕镝t(yī)藥等先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目集中落地。

但是，大部分北部省份由于高技術(shù)制造業(yè)占比較低，導(dǎo)致制造業(yè)投資增長(zhǎng)較慢，如青海、寧夏、遼寧、甘肅等地1—5月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)-20%、2%和7%。此外，環(huán)保約束導(dǎo)致河北和河南制造業(yè)投資同比增速僅為-5%和3%。

部分短板領(lǐng)域存憂

雖然上半年制造業(yè)融資環(huán)境總體穩(wěn)定，但部分領(lǐng)域仍有隱憂。

從制造業(yè)融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比顯著提升，為企業(yè)固定資產(chǎn)投資提供強(qiáng)力支撐。2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“增加制造業(yè)中長(zhǎng)期融資”，2020年和2021年政府工作報(bào)告均提出“提高制造業(yè)貸款比重”。在此背景下，2021年6月，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)41.6%，增速比上年同期高16.9個(gè)百分點(diǎn)，較同期人民幣貸款余額增速高出29.3個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，以初創(chuàng)公司為主的私募股權(quán)和IPO融資延續(xù)去年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表明制造業(yè)創(chuàng)新活躍度仍較高。2020年制造業(yè)私募股權(quán)融資和IPO金額均達(dá)歷史峰值，2021年1—6月私募股權(quán)和IPO融資同比增長(zhǎng)43.6%。其中，生物醫(yī)藥和半導(dǎo)體的私募股權(quán)融資規(guī)模分別為697億元和503億元，居前兩位；汽車作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型代表緊隨其后，融資規(guī)模達(dá)345億元。

受高基數(shù)影響，上半年制造業(yè)定增融資微降，但高技術(shù)和裝備制造業(yè)定增依然穩(wěn)定增長(zhǎng)。制造業(yè)上市定增主要集中在高技術(shù)、裝備制造業(yè)和上游原材料行業(yè)，排名前五的行業(yè)依次為計(jì)算機(jī)、汽車、專用設(shè)備、化學(xué)原料和醫(yī)藥制造業(yè)。

報(bào)告特別提到，制造業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)力度加快，引領(lǐng)新一輪融資熱潮，但上游集成電路領(lǐng)域融資存憂。

具體來(lái)看，下游智能汽車私募股權(quán)融資保持超高速增長(zhǎng)。與傳統(tǒng)汽車投資低迷不同，今年上半年，智能汽車私募股權(quán)融資272億元，同比增長(zhǎng)154%，已超過(guò)去年全年融資規(guī)模，并創(chuàng)歷史新高。

中游以工業(yè)機(jī)器人為代表的智能制造融資也依舊火熱。上半年，工業(yè)機(jī)器人私募股權(quán)融資同比增長(zhǎng)43%，融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2018年與2019年水平。融資項(xiàng)目主要集中在協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域，表明智能制造正在向輕型化、柔性化方向發(fā)展。

但是，上游集成電路領(lǐng)域融資大幅下降，先進(jìn)制程制造、關(guān)鍵設(shè)備和原材料等短板領(lǐng)域融資極少。上半年，集成電路領(lǐng)域私募股權(quán)融資同比下降75.5%，而去年全年增速高達(dá)170%。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看，上半年集成電路融資仍集中在IC設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，并向EDA、IP等環(huán)節(jié)延伸，但在關(guān)鍵短板領(lǐng)域的融資微乎其微，其中，原材料領(lǐng)域融資下降84%，先進(jìn)制程制造和IC設(shè)備制造領(lǐng)域融資空白。從頭部投資機(jī)構(gòu)動(dòng)作看，國(guó)家集成電路大基金二期成立以來(lái)，對(duì)關(guān)鍵設(shè)備和材料領(lǐng)域的投資也很少。

此外，傳統(tǒng)行業(yè)股權(quán)融資規(guī)模小，融資熱點(diǎn)主要集中在新材料等領(lǐng)域。例如，黑色金屬、有色金屬等行業(yè)基本沒(méi)有私募股權(quán)融資，上半年定增分別為88億元和64億元；紡織與服裝業(yè)行業(yè)私募股權(quán)融資同比下降63%；化工行業(yè)私募股權(quán)融資同比下降52%。

繼續(xù)優(yōu)化融資環(huán)境

基于上述問(wèn)題，報(bào)告提出4點(diǎn)建議。一是加快推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)落地，帶動(dòng)新一輪制造業(yè)投資增長(zhǎng)。加快制定二氧化碳排放達(dá)峰行動(dòng)計(jì)劃，提出全國(guó)重點(diǎn)行業(yè)、不同地區(qū)梯次達(dá)峰方案。堅(jiān)持市場(chǎng)在資源配置中的主導(dǎo)作用，深化電力與碳交易兩大市場(chǎng)建設(shè)。加大資金支持力度，增加與碳減排相關(guān)的資金投入，推動(dòng)設(shè)立低碳轉(zhuǎn)型或“雙碳”相關(guān)基金。

二是完善金融市場(chǎng)化改革，繼續(xù)優(yōu)化制造業(yè)融資環(huán)境。加大劣質(zhì)上市企業(yè)退市力度，鼓勵(lì)符合條件的創(chuàng)新型制造企業(yè)在國(guó)內(nèi)外上市。完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制，推動(dòng)債券市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化，切實(shí)保護(hù)債券投資者利益，扭轉(zhuǎn)債券市場(chǎng)下滑。通過(guò)供應(yīng)鏈金融，運(yùn)用區(qū)塊鏈等技術(shù)，積極開(kāi)拓制造業(yè)貸款新模式，提高資金配置效率。

三是加大集成電路領(lǐng)域投融資支持力度。加大上游短板領(lǐng)域頭部企業(yè)的投融資支持力度，加速關(guān)鍵設(shè)備和材料領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。加大前沿技科攻關(guān)投入力度，重點(diǎn)支持后摩爾時(shí)代光子芯片、量子芯片、3D集成等前沿顛覆性技術(shù)的研究。發(fā)揮現(xiàn)代金融制度保險(xiǎn)保障作用，推動(dòng)首臺(tái)套保險(xiǎn)加速集成電路領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)設(shè)備應(yīng)用。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)人才配套保障力度，針對(duì)行業(yè)尖端技術(shù)人員在戶籍、住房、教育等環(huán)節(jié)提供一定的配套保障。

四是加快傳統(tǒng)行業(yè)綠色化、智能化轉(zhuǎn)型力度。在項(xiàng)目審批、資金投入等環(huán)節(jié)向傳統(tǒng)行業(yè)的高附加值環(huán)節(jié)傾斜，重點(diǎn)支持國(guó)產(chǎn)替代、新材料、新工藝、新技術(shù)等領(lǐng)域。加強(qiáng)環(huán)保督察力度，合理引導(dǎo)鋼鐵、有色等行業(yè)產(chǎn)能，通過(guò)提高排放標(biāo)準(zhǔn)和支持短流程煉鋼等工藝，加快行業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型力度。（何  珺）