上半年制造業(yè)投融資總體向好 部分領(lǐng)域仍有隱憂
國(guó)家信息中心近日發(fā)布報(bào)告稱,今年上半年我國(guó)制造業(yè)投資呈穩(wěn)定復(fù)蘇態(tài)勢(shì),兩年平均增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,投資內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)增強(qiáng),結(jié)構(gòu)分化特征明顯。制造業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,融資環(huán)境總體向好。
報(bào)告同時(shí)指出,數(shù)字化、智能化引領(lǐng)融資熱潮,但部分短板領(lǐng)域和傳統(tǒng)行業(yè)融資仍有隱憂。為繼續(xù)穩(wěn)定制造業(yè)投資增長(zhǎng),需加快落地“雙碳”新投資增長(zhǎng)點(diǎn),進(jìn)一步深化金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度,加大集成電路等“卡脖子”領(lǐng)域投融資,支持傳統(tǒng)行業(yè)向綠色、智能方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。
投資結(jié)構(gòu)分化明顯
報(bào)告稱,今年以來(lái),我國(guó)制造業(yè)投資邊際持續(xù)修復(fù),降幅不斷收窄。1—5月,制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.4%,兩年平均增速由上月-0.4%轉(zhuǎn)正至0.6%;1—6月,制造業(yè)投資繼續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇,兩年平均增長(zhǎng)2.0%,增速略低于2019年同期水平。
“制造業(yè)投資穩(wěn)定復(fù)蘇主要有三方面原因。”國(guó)家信息中心專家對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)表示,一是在需求持續(xù)旺盛和工業(yè)品價(jià)格上漲帶動(dòng)下,企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng);二是從中央到地方針對(duì)制造業(yè)的一攬子降成本舉措陸續(xù)推出,政策紅利直達(dá)企業(yè)主體;三是歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求迅速恢復(fù),疊加印度、東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體疫情加劇,我國(guó)供給替代效應(yīng)依然較強(qiáng),上半年我國(guó)出口同比增長(zhǎng)28.1%。
數(shù)據(jù)還顯示,高技術(shù)制造業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑,新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提速。1—6月,高技術(shù)制造業(yè)投資累計(jì)增長(zhǎng)29.7%,兩年平均增長(zhǎng)17.1%,分別高于整體制造業(yè)10.3和15.1個(gè)百分點(diǎn)。尤其是疫情發(fā)生以來(lái),高技術(shù)制造業(yè)投資兩年平均增速與整體制造業(yè)投資增速差距顯著拉大,2019年1—6月前者高出后者7.4個(gè)百分點(diǎn),而2021年1—6月差距擴(kuò)大到15.1個(gè)百分點(diǎn)。
分行業(yè)看,上下游制造行業(yè)投資分化明顯。在大宗商品價(jià)格飆升以及利潤(rùn)大幅改善的帶動(dòng)下,上游原材料行業(yè)投資普遍增長(zhǎng)較快。1—5月,原材料制造業(yè)投資增長(zhǎng)24.2%,高于制造業(yè)總體3.8個(gè)百分點(diǎn)。受疫情等因素影響,紡織業(yè)、服裝服飾以及汽車等下游消費(fèi)行業(yè)投資恢復(fù)較慢,1—5月兩年平均增速分別下降7.0%、19.9%和14.0%。
分區(qū)域看,南北方投資分化明顯,“南強(qiáng)北弱”進(jìn)一步加劇。南部區(qū)域,廣東、浙江等出口大省在出口強(qiáng)勁拉動(dòng)下,1—5月制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)36%和26%;中部省份近年來(lái)加快布局電子信息、醫(yī)藥等高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)業(yè),江西和湖南兩省1—5月制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)27%和21%;北部地區(qū)增長(zhǎng)較快的為內(nèi)蒙古、山西和北京,其中內(nèi)蒙古和山西主要是受傳統(tǒng)上游原材料行業(yè)投資增長(zhǎng)拉動(dòng),北京是因?yàn)榧呻娐泛蜕镝t(yī)藥等先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目集中落地。
但是,大部分北部省份由于高技術(shù)制造業(yè)占比較低,導(dǎo)致制造業(yè)投資增長(zhǎng)較慢,如青海、寧夏、遼寧、甘肅等地1—5月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)-20%、2%和7%。此外,環(huán)保約束導(dǎo)致河北和河南制造業(yè)投資同比增速僅為-5%和3%。
部分短板領(lǐng)域存憂
雖然上半年制造業(yè)融資環(huán)境總體穩(wěn)定,但部分領(lǐng)域仍有隱憂。
從制造業(yè)融資結(jié)構(gòu)來(lái)看,制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比顯著提升,為企業(yè)固定資產(chǎn)投資提供強(qiáng)力支撐。2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“增加制造業(yè)中長(zhǎng)期融資”,2020年和2021年政府工作報(bào)告均提出“提高制造業(yè)貸款比重”。在此背景下,2021年6月,制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)41.6%,增速比上年同期高16.9個(gè)百分點(diǎn),較同期人民幣貸款余額增速高出29.3個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí),以初創(chuàng)公司為主的私募股權(quán)和IPO融資延續(xù)去年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),表明制造業(yè)創(chuàng)新活躍度仍較高。2020年制造業(yè)私募股權(quán)融資和IPO金額均達(dá)歷史峰值,2021年1—6月私募股權(quán)和IPO融資同比增長(zhǎng)43.6%。其中,生物醫(yī)藥和半導(dǎo)體的私募股權(quán)融資規(guī)模分別為697億元和503億元,居前兩位;汽車作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型代表緊隨其后,融資規(guī)模達(dá)345億元。
受高基數(shù)影響,上半年制造業(yè)定增融資微降,但高技術(shù)和裝備制造業(yè)定增依然穩(wěn)定增長(zhǎng)。制造業(yè)上市定增主要集中在高技術(shù)、裝備制造業(yè)和上游原材料行業(yè),排名前五的行業(yè)依次為計(jì)算機(jī)、汽車、專用設(shè)備、化學(xué)原料和醫(yī)藥制造業(yè)。
報(bào)告特別提到,制造業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)力度加快,引領(lǐng)新一輪融資熱潮,但上游集成電路領(lǐng)域融資存憂。
具體來(lái)看,下游智能汽車私募股權(quán)融資保持超高速增長(zhǎng)。與傳統(tǒng)汽車投資低迷不同,今年上半年,智能汽車私募股權(quán)融資272億元,同比增長(zhǎng)154%,已超過(guò)去年全年融資規(guī)模,并創(chuàng)歷史新高。
中游以工業(yè)機(jī)器人為代表的智能制造融資也依舊火熱。上半年,工業(yè)機(jī)器人私募股權(quán)融資同比增長(zhǎng)43%,融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2018年與2019年水平。融資項(xiàng)目主要集中在協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域,表明智能制造正在向輕型化、柔性化方向發(fā)展。
但是,上游集成電路領(lǐng)域融資大幅下降,先進(jìn)制程制造、關(guān)鍵設(shè)備和原材料等短板領(lǐng)域融資極少。上半年,集成電路領(lǐng)域私募股權(quán)融資同比下降75.5%,而去年全年增速高達(dá)170%。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看,上半年集成電路融資仍集中在IC設(shè)計(jì)環(huán)節(jié),并向EDA、IP等環(huán)節(jié)延伸,但在關(guān)鍵短板領(lǐng)域的融資微乎其微,其中,原材料領(lǐng)域融資下降84%,先進(jìn)制程制造和IC設(shè)備制造領(lǐng)域融資空白。從頭部投資機(jī)構(gòu)動(dòng)作看,國(guó)家集成電路大基金二期成立以來(lái),對(duì)關(guān)鍵設(shè)備和材料領(lǐng)域的投資也很少。
此外,傳統(tǒng)行業(yè)股權(quán)融資規(guī)模小,融資熱點(diǎn)主要集中在新材料等領(lǐng)域。例如,黑色金屬、有色金屬等行業(yè)基本沒(méi)有私募股權(quán)融資,上半年定增分別為88億元和64億元;紡織與服裝業(yè)行業(yè)私募股權(quán)融資同比下降63%;化工行業(yè)私募股權(quán)融資同比下降52%。
繼續(xù)優(yōu)化融資環(huán)境
基于上述問(wèn)題,報(bào)告提出4點(diǎn)建議。一是加快推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)落地,帶動(dòng)新一輪制造業(yè)投資增長(zhǎng)。加快制定二氧化碳排放達(dá)峰行動(dòng)計(jì)劃,提出全國(guó)重點(diǎn)行業(yè)、不同地區(qū)梯次達(dá)峰方案。堅(jiān)持市場(chǎng)在資源配置中的主導(dǎo)作用,深化電力與碳交易兩大市場(chǎng)建設(shè)。加大資金支持力度,增加與碳減排相關(guān)的資金投入,推動(dòng)設(shè)立低碳轉(zhuǎn)型或“雙碳”相關(guān)基金。
二是完善金融市場(chǎng)化改革,繼續(xù)優(yōu)化制造業(yè)融資環(huán)境。加大劣質(zhì)上市企業(yè)退市力度,鼓勵(lì)符合條件的創(chuàng)新型制造企業(yè)在國(guó)內(nèi)外上市。完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制,推動(dòng)債券市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化,切實(shí)保護(hù)債券投資者利益,扭轉(zhuǎn)債券市場(chǎng)下滑。通過(guò)供應(yīng)鏈金融,運(yùn)用區(qū)塊鏈等技術(shù),積極開(kāi)拓制造業(yè)貸款新模式,提高資金配置效率。
三是加大集成電路領(lǐng)域投融資支持力度。加大上游短板領(lǐng)域頭部企業(yè)的投融資支持力度,加速關(guān)鍵設(shè)備和材料領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。加大前沿技科攻關(guān)投入力度,重點(diǎn)支持后摩爾時(shí)代光子芯片、量子芯片、3D集成等前沿顛覆性技術(shù)的研究。發(fā)揮現(xiàn)代金融制度保險(xiǎn)保障作用,推動(dòng)首臺(tái)套保險(xiǎn)加速集成電路領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)設(shè)備應(yīng)用。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)人才配套保障力度,針對(duì)行業(yè)尖端技術(shù)人員在戶籍、住房、教育等環(huán)節(jié)提供一定的配套保障。
四是加快傳統(tǒng)行業(yè)綠色化、智能化轉(zhuǎn)型力度。在項(xiàng)目審批、資金投入等環(huán)節(jié)向傳統(tǒng)行業(yè)的高附加值環(huán)節(jié)傾斜,重點(diǎn)支持國(guó)產(chǎn)替代、新材料、新工藝、新技術(shù)等領(lǐng)域。加強(qiáng)環(huán)保督察力度,合理引導(dǎo)鋼鐵、有色等行業(yè)產(chǎn)能,通過(guò)提高排放標(biāo)準(zhǔn)和支持短流程煉鋼等工藝,加快行業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型力度。(何 珺)